A companhia
A 3R Petroleum é uma empresa brasileira de exploração e produção de petróleo e gás natural. Fundada em 2013, a empresa tem sede no Rio de Janeiro e atua principalmente em campos maduros de petróleo, ou seja, campos que já estão em produção há algum tempo e cuja produção inicial está em declínio.
A estratégia da 3R Petroleum é adquirir campos maduros de petróleo e aplicar técnicas modernas de exploração e produção para aumentar a eficiência e prolongar a vida útil desses campos. A empresa busca otimizar a produção de petróleo existente, identificar oportunidades de desenvolvimento de novos poços e investir em tecnologias avançadas para maximizar a recuperação de petróleo.
Além disso, a 3R Petroleum também visa expandir suas operações por meio da aquisição de novos ativos de petróleo e gás natural no Brasil, tanto em campos maduros como em áreas exploratórias promissoras.
Riscos
O setor de óleo e gás natural depende da descoberta, desenvolvimento e aquisição de novas reservas. A capacidade da companhia em encontrar, desenvolver e adquirir novos ativos ou ter acesso a novas reservas de óleo e gás natural é crucial para o crescimento e a produção contínua. Sem a adição de novas reservas, as reservas e a produção da Companhia diminuirão ao longo do tempo, o que pode impactar negativamente seus negócios e resultados financeiros.
Concorrência na aquisição de reservas: a companhia enfrenta competição de outras empresas do setor de óleo e gás, bem como de outros setores, na aquisição de novas reservas. Isso pode dificultar ou inviabilizar a aquisição de ativos de produção e exploração que detenham reservas, resultando em um valor de aquisição mais elevado do que o inicialmente estimado.
Riscos associados à construção e operação de instalações: as atividades de construção, ampliação e operação de instalações e equipamentos destinados à produção de óleo e gás natural envolvem riscos significativos. Esses riscos incluem dificuldades na obtenção de autorizações e licenças governamentais, restrições ambientais, sinistros, acidentes ou danos ambientais, atrasos na construção e operação, dificuldade de financiamento adequado e problemas na aquisição de áreas de implementação dos empreendimentos. Esses problemas podem resultar em custos adicionais, perda de receita e aumento de despesas.
Volatilidade do preço do petróleo e gás natural: a companhia está exposta à volatilidade do mercado de petróleo e gás natural, o que pode afetar sua receita e rentabilidade. Flutuações nos preços dessas commodities podem ter impacto direto nos resultados financeiros da Companhia.
Riscos operacionais e ambientais: A exploração e produção de óleo e gás natural envolvem riscos operacionais, como falhas em equipamentos, vazamentos, derramamentos e outros acidentes. Além disso, existem riscos ambientais associados a essas atividades, como danos aos ecossistemas e obrigações regulatórias e legais. Incidentes operacionais e ambientais podem resultar em danos à reputação da Companhia, custos de remediação e penalidades financeiras.
Esses são alguns dos principais riscos que a 3R Petroleum Óleo e Gás S.A. enfrenta em relação à exploração e produção de óleo e gás natural. É importante que os investidores e interessados considerem esses riscos ao tomar decisões de investimento na Companhia.
Pontos positivos:
A 3R Petroleum oferece um risco-retorno atrativo com base nos ativos que já possui. Apesar do desempenho positivo de suas ações desde o IPO, acreditamos que ainda há uma assimetria no risco-retorno, pois consideramos que o mercado ainda não precificou completamente os seguintes aspectos:
a) Resultados esperados das campanhas de revitalização: A implementação de campanhas de revitalização nos campos de petróleo da empresa tem o potencial de melhorar sua produtividade. Esses resultados futuros ainda não estão totalmente refletidos no preço das ações.
b) Aquisição recente do Polo Recôncavo: A aquisição do Polo Recôncavo ampliou o portfólio de ativos da 3R Petroleum, oferecendo oportunidades adicionais de geração de retorno. O impacto total dessa aquisição ainda não foi totalmente considerado pelos investidores.
c) Benefício fiscal da SUDENE: A possibilidade de solicitar o benefício fiscal da SUDENE, aplicável a todos os ativos da empresa devido à sua localização no Nordeste, também não está completamente precificada nas ações. Esse benefício, já concedido para o Polo Macau, pode contribuir para a geração de caixa da 3R Petroleum.
Observamos que a assimetria de risco-retorno persiste mesmo em cenários de menores preços de petróleo, devido à resiliência do portfólio de ativos da empresa. Seu baixo custo operacional e a necessidade limitada de investimentos adicionais para iniciativas de revitalização proporcionam uma vantagem competitiva.
É importante ressaltar que a 3R Petroleum se diferencia de outras histórias malsucedidas de empresas de petróleo e gás do passado na bolsa. A empresa já possui campos de petróleo em operação, gerando caixa, e seu foco está em elevar a produtividade desses ativos por meio de técnicas de recuperação de produção. Isso difere das empresas que dependiam da descoberta de reservatórios economicamente viáveis, o que envolvia riscos exploratórios e potencial queima de caixa durante a busca por tais reservas.
Com uma oportunidade de mercado estimada em US$ 4,2 bilhões e uma produção diária de 200 mil barris de óleo equivalente, a 3R Petroleum se beneficia da estratégia declarada da Petrobras de concentrar-se nos campos pré-sal e desinvestir de seus campos terrestres e em águas rasas. A 3R Petroleum adquiriu cinco dos dezessete ativos desinvestidos pela Petrobras desde 2019, o que representa uma participação de mercado de 29%. Além disso, a empresa já possui polos regionais de atuação nas bacias Potiguar, no Rio Grande do Norte, e Recôncavo, na Bahia, o que a torna mais competitiva em futuras aquisições devido às sinergias potenciais.
Valuation
| Empresa | P/L | P/B | Crescimento anual estimado | Valor de mercado |
|---|---|---|---|---|
| Media do seguimento | 7.1x | 1.9x | ||
| RRRP33R Petroleum Óleo e Gás | 14.8 | 1.6x | 55.3% | R$6.5b |
| HWXHeadwater Exploration | 9.7 | 2.6x | n/a | R$5.0b |
| PRIO3Petro Rio | 8.3 | 2.7x | 19.9% | R$29.5b |
| ENAT3Enauta Participações | 5.7 | 0.8x | 55.1% | R$3.3b |
| RECV3Petroreconcavo | 4.8 | 1.5x | 10.6% | R$5.6b |
A 3R Petroleum apresenta um preço/valor patrimonial favorável em comparação com outras empresas do mesmo setor. Isso significa que o preço de suas ações está relativamente baixo em relação ao valor dos ativos que possui. Esse indicador pode ser interpretado como um sinal de que o mercado está subavaliando a empresa, o que pode representar uma oportunidade para os investidores.
Uma das razões para esse preço/valor patrimonial atrativo é a estratégia de fusões e aquisições (M&A) adotada pela 3R Petroleum. A companhia tem buscado ativamente a expansão de seu portfólio de ativos por meio de aquisições de campos de petróleo e gás e até mesmo de outras empresas do setor. Essa estratégia tem como objetivo aumentar os ativos sob o balanço da 3R Petroleum.
No entanto, essa estratégia também tem um impacto negativo no índice preço/lucro da empresa. A realização de M&A envolve custos significativos, incluindo despesas de transação, integração de operações e possíveis ajustes no valor dos ativos adquiridos. Esses custos podem afetar negativamente os lucros da empresa, resultando em um índice preço/lucro mais alto em comparação com outras empresas do setor.
Embora o índice preço/lucro da 3R Petroleum possa parecer desfavorável, é importante considerar que esse efeito negativo nos lucros é temporário. Após a conclusão das aquisições e a integração dos ativos adquiridos, espera-se que a empresa obtenha benefícios significativos, como aumento da produção, ampliação do portfólio e aumento da geração de caixa.
Dessa forma, embora a estratégia de M&A tenha impactado negativamente o índice preço/lucro da 3R Petroleum, ela é fundamentada em uma visão de longo prazo e tem em vista criar valor por meio do crescimento e da expansão do negócio. Os investidores que acreditam nessa estratégia podem enxergar a empresa como uma oportunidade de investimento com um preço/valor patrimonial atraente, mesmo que o índice preço/lucro possa parecer desfavorável no curto prazo.
Analistas
| Date | Preço atual | Preço esperado medio | Dispersão | Maxima | Minima | Analistas |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Atual | R$32.59 | R$71.96 | 17.7% | R$90.00 | R$56.00 | 12 |
| Apr ’24 | R$31.67 | R$71.96 | 17.7% | R$90.00 | R$56.00 | 12 |
| Mar ’24 | R$29.47 | R$82.53 | 19.6% | R$106.00 | R$56.00 | 12 |
| Feb ’24 | R$32.60 | R$85.84 | 14.7% | R$106.00 | R$66.50 | 12 |
| Jan ’24 | R$44.07 | R$88.02 | 15.8% | R$106.00 | R$66.50 | 12 |
| Dec ’23 | R$37.75 | R$88.98 | 14.7% | R$106.00 | R$68.00 | 10 |
| Nov ’23 | R$36.14 | R$89.88 | 14.7% | R$106.00 | R$68.00 | 10 |
| Oct ’23 | R$47.05 | R$88.80 | 16.7% | R$106.00 | R$60.00 | 10 |
| Sep ’23 | R$35.61 | R$88.89 | 17.7% | R$106.00 | R$60.00 | 9 |
| Aug ’23 | R$36.79 | R$89.39 | 17.8% | R$106.00 | R$60.00 | 9 |
| Jul ’23 | R$32.40 | R$86.94 | 19.0% | R$111.00 | R$61.00 | 9 |
| Jun ’23 | R$35.59 | R$82.88 | 20.0% | R$111.00 | R$61.00 | 6 |
Outras informações
- Nome: 3R Petroleum Óleo e Gás S.A.
- Ticker: RRRP3
- Exchange: BOVESPA
- Fundada: 2010
- Industria: Oil and Gas Exploration and Production
- Setor: Energy
- Market Cap: R$6.546b
- Website: https://www.3rpetroleum.com.br